Este estudo investiga a relação entre carga tributária e endividamento das empresas brasileiras, testando três hipóteses: a primeira, se a carga tributária influencia positivamente o nível de endividamento geral; a segunda, se influencia o endividamento de curto prazo; e a terceira, se influencia o endividamento de longo prazo. A análise utiliza dados contábeis de 161 companhias de capital aberto de diversos setores, abrangendo o período do quarto trimestre de 2010 ao quarto trimestre de 2023, totalizando 8.533 observações extraídas do portal de dados abertos da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Para testar as hipóteses, foram estimados modelos lineares generalizados, considerando como variáveis dependentes o endividamento geral (EG), o endividamento de curto prazo (ECP) e o de longo prazo (ELP), tendo a carga tributária (CT) como variável explicativa e um conjunto de variáveis de controle: lucratividade, liquidez corrente, giro do ativo, tamanho da firma, crise, taxa Selic, PIB e IPCA. Os resultados indicam que a carga tributária possui uma relação positiva e significativa com todas as métricas de endividamento, confirmando as hipóteses formuladas. Além disso, testes de robustez não indicaram endogeneidade, reforçando a confiabilidade dos achados. Esses resultados sugerem que a carga tributária desempenha um papel relevante na estrutura de capital das empresas brasileiras, fornecendo suporte empírico à teoria Trade-Off.
This study investigates the relationship between tax burden and corporate indebtedness in Brazilian companies, testing three hypotheses: first, whether the tax burden positively influences the level of overall indebtedness; second, whether it influences short-term debt; and third, whether it influences long-term debt. The analysis uses accounting data from 161 publicly traded companies across various sectors, covering the period from the fourth quarter of 2010 to the fourth quarter of 2023. totaling 8.533 observations extracted from the open data portal of the Brazilian Securities and Exchange Commission (CVM). To test the hypotheses, generalized linear models were estimated, considering overall debt (OD), short-term debt (STD), and long-term debt (LTD) as dependent variables. The tax burden (TB) was used as the explanatory variable, along with a set of control variables: profitability, current liquidity, asset turnover, firm size, economic crisis, Selic rate, GDP, and IPCA. The results indicate that the tax burden has a positive and significant relationship with all debt metrics, confirming the formulated hypotheses. Moreover, robustness tests did not indicate endogeneity, reinforcing the reliability of the findings. These results suggest that the tax burden plays a relevant role in the capital structure of Brazilian companies, providing empirical support for the Trade-Off theory.
