Teoria dos Prospectos: um estudo do Efeito Dotação

Ano: 2007 | Volume: 4 | Número: 8

Palavras-chave: Teoria dos Prospectos, Efeito Dotação, Risco

Resumo Português:

As Finanças Comportamentais são um recente campo de estudo que contradiz a pressuposição apoiada pelas
Finanças Modernas de que os tomadores de decisão agem racionalmente. A Teoria dos Prospectos, desenvolvida por Kahneman e Tversky (1979), é apresentada como um modelo alternativo à Teoria da Utilidade Esperada em relação à maneira como as pessoas decidem face a possibilidades de risco. De acordo com a Teoria dos Prospectos, as pessoas definem as perdas e os ganhos com base em um determinado ponto de referência, o qual pode ser estabelecido também com base em um determinado nível de ganho esperado. Tal fato leva ao Efeito Dotação – uma tendência comportamental investigada neste estudo – em que os investidores são influenciados por um portifólio que receberam como herança ou doação. Isto ocorre porque os indivíduos normalmente definem suas expectativas de ganhos de acordo com a rentabilidade futura do portifólio recebido, e não de acordo com a rentabilidade futura do mercado. Usando uma simulação de investimento, o Efeito Dotação foi testado entre 226 estudantes universitários que faziam a disciplina “Mercados de Capitais”. Os resultados demonstraram que os estudantes eram influenciados pelos diferentes portifólios iniciais, os quais lhes foram aleatoriamente atribuídos.

Resumo Inglês:

Behavioral Finance is a recent field of study which contradicts the presupposition supported by Modern
Finance that decision makers act rationally. Prospect Theory, developed by Kahneman and Tversky (1979),
is presented as an alternative model to the Theory of Expected Utility in relation to the way people decide in face of possibilities of risk. According to Prospect Theory, people define gains and losses based on a given point of reference, which can be established on grounds of a given level of expected gain. This fact leads to the Endowment Effect - a behavioral trend investigated in this study – whereby investors are influenced by a portfolio which they have received as an inheritance or endowment. The reason this occurs is that individuals usually define their expectations of gain according to the future profitability of the portfolio received, and not according to the future profitability of the market. Using an investment simulation, the Endowment Effect was tested among 226 university students taking courses in the subject of capital markets. The results demonstrate that the students were influenced by the different initial portfolios, which were randomly assigned.