A Influência das Condições do Mercado Acionário e da Política Monetária no Comportamento dos Indicadores de Risco Tamanho, Índice Book-to-market e Momento, no Mercado Acionário Brasileiro
Revista De Ciências Da Administração
A Influência das Condições do Mercado Acionário e da Política Monetária no Comportamento dos Indicadores de Risco Tamanho, Índice Book-to-market e Momento, no Mercado Acionário Brasileiro
Autor Correspondente: Adriano Mussa | [email protected]
Palavras-chave: CAPM, APT, Fatores de Risco.
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Resumo Português:
O presente artigo é um estudo exploratório, em que as variáveis estudadas
tNos últimos anos têm se intensificado na literatura nacional e internacional
os testes empÃricos de modelos APT (ArbitragePricingTheory) para a
precificação de ativos, principalmente com o uso de caracterÃsticas da empresa
para a formação de fatores de risco adicionais ao beta de mercado.
Os modelos 3-fatores de Fama &French e 4-fatores de Carhart são dois exemplos
recorrentemente testados desse tipo de modelo, com evidências de relativo
sucesso. Diante desse cenário, torna-se importante aprofundar os estudos
sobre o comportamento dos fatores de risco que compõem esses modelos.
Seguindo o caminho de pesquisas internacionais, o objetivo do presente
trabalho é investigar o comportamento dos fatores de risco tamanho, Ãndice
book-to-market e momento, no mercado acionário brasileiro, em condições
de i) alta e baixa do mercado acionário e ii) expansão e retração monetária.
A amostra foi constituÃda por todas as ações listadas na Bovespa, de junhode 1995 a junho de 2007. A metodologia de testes empregada foi a mesma
utilizada por Fama &French (1993) na construção das carteiras e fatores de
risco. Os resultados indicaram evidências de uma importante influência
exercida pelas condições do mercado acionário e pela polÃtica monetária
sobre a regularidade do comportamento dos fatores de risco no mercado
brasileiro.
