Impacto do Viés de Análise na Avaliação de Empresas: Um Caso de Valuation da Empresa Ambev
Revista de Auditoria, Governança e Contabilidade - RAGC
Impacto do Viés de Análise na Avaliação de Empresas: Um Caso de Valuation da Empresa Ambev
Autor Correspondente: Martha Cecília Cordeiro Soares Alves do Nascimento | [email protected]
Palavras-chave: Valuation, Fluxo de Caixa Descontado, Viés de Análise.
Resumos Cadastrados
Resumo Português:
O objetivo deste trabalho foi identificar o impacto do viés de análise na avaliação de empresas, tendo como caso base o valuation da empresa Ambev. Utilizou-se o modelo de Fluxo de Caixa Descontado (FCD), um método considerado como determinístico, pois avalia a organização em um determinado momento da economia sem considerar os efeitos aleatórios de mudanças no ambiente. Ademais, o valor de mercado de uma empresa não é um valor exato, pois há algumas vertentes nesse modelo em que cabe a opinião do analista, que toma decisões de acordo com suas experiências e seus conhecimentos, e isso acaba gerando certa arbitrariedade na decisão. Para a consecução dos objetivos explicitados, o estudo se dividiu em três casos, tomando como base diferentes percepções do avaliador, todos calculados por meio do FCD. Em seguida, selecionaram-se algumas variáveis para sofrerem alterações, sendo elas: o período de projeção do valor explícito, o coeficiente beta e o crescimento dos fluxos de caixa na perpetuidade. Subsequentemente, verificaram-se e analisaram-se os cálculos em cada situação proposta. Por fim, verificou-se que o viés de análise na avaliação causa impactos no resultado do cálculo do valuation, confirmando a afirmação de que o valor de mercado de uma organização não é um valor específico.
Resumo Inglês:
The objective of this work was to identify the impact of the analysis bias in the evaluation of companies, taking as base case the valuation of the company Ambev. The Discounted Cash Flow (DCF) model was used, a method considered as deterministic, since it evaluates the organization at a certain moment in the economy without considering the random effects of changes in the environment. In addition, the market value of a company is not an exact value, because there are some aspects in this model that fit the opinion of the analyst, who makes decisions according to their experiences and their knowledge and this ends up generating some arbitrariness in the decision. In order to achieve the stated objectives, the study was divided into three cases, based on different perceptions of the evaluator, all of them being calculated by the DCF. Then some variables were selected for changes, such as: the projection period of the value the beta coefficient and the growth of cash flows in perpetuity. Subsequently, the calculations were verified and analyzed in each proposed situation. Finally, it was verified that the analysis bias in the evaluation causes impacts on the valuation result, confirming the assertion that the market value of an organization is not a specific value.
