Estrutura de Propriedade e Controle, Governança Corporativa e o Alisamento de Resultados no Brasil

Ano: 2010 | Volume: 7 | Número: 13

Autores: Damiana Torres, Adriano Leal Bruni, Miguel Angel Rivera-Castro, Antonio Lopo Martinez

Palavras-chave: estrutura de propriedade e controle, governança corporativa, alisamento de resultados

Resumo Português:

Este artigo procura verificar a associação entre o alisamento de resultados e a estrutura de propriedade e controle, o nível de governança corporativa e a origem do capital. Usando uma amostra de empresas não
financeiras com ações negociadas na Bolsa de Valores de São Paulo no final de 2007, efetivou-se uma
análise de covariância, onde a variável dependente foi o índice de alisamento de Eckel, proxy empírica de
smoothing. Os resultados indicaram que quanto mais concentrada for a estrutura de propriedade e controle
maior a tendência a ocorrer alisamento de resultados. Os resultados são indicativos de que as firmas com
estrutura de propriedade e controle mais concentradas podem estar promovendo um alisamento de resultados
artificial, buscando resguardar interesses dos acionistas majoritários e controladores, mediante a alteração da percepção de riscos dos acionistas minoritários.

Resumo Inglês:

This article examines the association between the ownership and control structure, level of corporate governance and origin of capital (foreign or domestic) of Brazilian companies on their propensity to smooth income. Using a sample of nonfi nancial fi rms with shares traded on the São Paulo Stock Exchange (Bovespa)at the end of 2007, we performed covariance analysis based on data from the preceding ten years, where the dependent variable was the index proposed by Eckel, an empirical proxy for smoothing. The results indicate that the more concentrated the shareholding and control structures of Brazilian fi rms are, both according to overall capital and voting capital, the more intensely they tend to smooth earnings to favor the interests of the majority shareholder. The results also show that this effect is less pronounced for fi rms with enhanced corporate governance levels and those with foreign capital.