Contextualização:Os aspectos ambientais, sociais e de governança têm atraído a atenção de acionistas, investidores, governos e comunidades nos últimos anos, sendo vistos como uma estrutura que ajuda as partes interessadas a entenderem como a organização gerencia riscos e oportunidades.Objetivo:Investigar a relação entre desempenho ESG e risco de mercado, e se essa relação é mediada pela qualidade da divulgação de risco no Brasil.Método:Para a avaliação do desempenho ESG, foi usada a base Refinitiv que classifica indicadores de desempenho distribuídos em três pilares: meio ambiente, social e governança corporativa. Para a análise do risco de mercado foi utilizado o Beta extraído do Economática. Para a análise da qualidade da divulgação de risco foram utilizados três métricas de legibilidade: índice de Flesch, índice de Fog e o logaritmo natural da extensão do texto. Foram empregadas estatística descritiva e modelagem por equações estruturais, abrangendo o período de 2017 a 2022 de 67 companhias abertas brasileiras.Resultados:Há relações significantes entre o desempenho ESG e o Beta ao nível de 1%, entre o Beta e o logaritmo natural da extensão ao nível de 1%, e entre o logaritmo natural da extensão e o desempenho ESG ao nível de 10%. A análise da relação entre o desempenho ESGe o risco de mercado com a presença das variáveis mediadoras logaritmo natural da extensão e índice de Fog evidenciou um efeito indireto, significante ao nível de 10%.Conclusões:Apoiando-se na Teoria dos Stakeholderse ao contribuir para a discussão do mercado brasileiro, o estudo revelou por meio de modelagem por equações estruturais que a qualidade da divulgação de risco é capaz de mediar a relação entre o desempenho ESG e o risco de mercado.
Background: Environmental, social, and governance (ESG) aspects have attracted the attention of shareholders, investors, governments, and communities in recent years, being viewed as a framework that helps stakeholders understand how an organization manages risks and opportunities.Objective: To investigate the relationship between ESG performance and market risk, and whether this relationship is mediated by the quality of risk disclosure in Brazil.Method: To assess ESG performance, the study used the Refinitiv database, which classifies performance indicators across three pillars: environmental, social, and corporate governance. For the analysis of market risk, the beta extracted from Economática was used. To analyze the quality of risk disclosure, three readability metrics were employed: the Flesch index, the Fog index, and the natural logarithm of text length. Descriptive statistics and structural equation modeling were employed, covering the period from2017 to 2022 for 67 Brazilian publicly traded companies.Results: Significant relationships exist between ESG performance and beta at the 1% significance level, between beta and the natural logarithm of text length at the 1% level, and between the natural logarithm of text length and ESG performance at the 10% level. The analysis of the relationship between ESG performance and market risk, including the mediating variables natural logarithm of text length and Fog index, revealed an indirect effect, statistically significant at the 10% level.Conclusions: Drawing on Stakeholder Theory and contributing to the discussion of the Brazilian market, the study revealed through structural equation modeling that risk disclosure quality is capable of mediating the relationship between ESG performance and market risk.
Contextualización:Los aspectos ambientales, sociales y de gobernanza han atraído la atención de accionistas, inversionistas, gobiernos y comunidades en los últimos años, siendo considerados como una estructura que ayuda a las partes interesadas a comprender cómo la organización gestiona riesgos y oportunidades.Objetivo:Investigar la relación entre desempeño ESG y riesgo de mercado, y si esa relación es mediada por la calidad de la divulgación de riesgos en Brasil.Método:Para la evaluación del desempeño ESG, se utilizó la base Refinitiv que clasifica indicadores de desempeño distribuidos en tres pilares: medio ambiente, social y gobernanza corporativa. Para el análisis del riesgo de mercado se utilizó el Beta extraído de Economática. Para el análisis de la calidad de la divulgación de riesgos se emplearon tres métricas de legibilidad: índice de Flesch, índice de Fog y el logaritmo natural de la extensión del texto. Se emplearon estadística descriptiva y modelado porecuaciones estructurales, abarcando el período de 2017 a 2022 de 67 compañías abiertas brasileñas.Resultados:Existen relaciones significativas entre el desempeño ESG y el Beta al nivel de 1%, entre el Beta y el logaritmo natural de la extensión al nivel de 1%, y entre el logaritmo natural de la extensión y el desempeño ESG al nivel de 10%. El análisis de la relación entre el desempeño ESG y el riesgo de mercado con la presencia de las variables mediadoras logaritmo natural de la extensión e índice de Fog evidenció un efecto indirecto, significativo al nivel de 10%.Conclusiones:Apoyándose en la Teoría de los Stakeholders y contribuyendo para la discusión del mercado brasileño, el estudio reveló por medio del modelado por ecuaciones estructurales que la calidad de la divulgación de riesgos es capaz de mediar la relación entre el desempeño ESG y el riesgo de mercado.
