Desempenho e Volatilidade dos Índices de Governança Corporativa da BM&FBOVESPA

Ano: 2011 | Volume: 1 | Número: 2

Autores: Leandro Sanches Simplicio de Oliveira, David Ferreira Lopes Santos

Palavras-chave: Governança Corporativa, Volatilidade, Desempenho.

Resumo Português:

Esta pesquisa teve por objetivo observar o retorno e o risco dos dois índices de Governança Corporativa (IGC e IGCT) da BM&FBOVESPA, tendo como benchmarking o IBOVESPA no período entre 2007 e 2010. A hipótese central assumiu que em razão das práticas de governança o IGC e IGCT apresentariam menor volatilidade e desempenho superior ao IBOVESPA. Essa proposição é suportada pelo marco teórico utilizado, onde se postula a preeminência de um sistema de gestão que verse pela transparência, fidedignidade das informações e a homogeneidade no relacionamento com os stakeholders e shareholders. Os procedimentos metodológicos utilizados foram às técnicas estatísticas descritivas de análise de posição, dispersão e correlação das séries temporais. Ademais, utilizou-se o Índice de Sharpe Ajustado para mensurar a performance (risco x retorno) dos índices de governança em relação ao IBOVESPA. Os resultados empíricos alinham-se as pesquisas realizadas, onde os índices de governança apresentaram menor volatilidade e melhor desempenho em relação ao IBOVESPA, contudo, essa evidência não é consistente para todo o período em análise, em especial para a crise financeira de 2008. Desta forma, o trabalho pondera que a despeito do esforço em estimular as práticas de governança corporativa, o mercado, ainda, não demonstra plena segurança nesta ação, apesar dos indícios de que no longo prazo, as empresas que utilizam esse modelo institucional apresentam performance superior.

Resumo Inglês:

This research aimed to observe the risk and return of two indexes of Corporate Governance (IGC and IGCT) the BM&FBOVESPA, with the benchmark IBOVESPA between 2007 and 2010. The central hypothesis assumed that in function of the governance practices and IGCT IGC had lower volatility and better performance than the IBOVESPA. This proposition is supported by the theoretical framework used, which posits the primacy of a management system that addresses transparency, consistency and reliability of the information in the relationship with stakeholders and shareholders. The methodological procedures used were the descriptive statistics analysis of position, dispersion and correlation time series. In addition, we used the Adjusted Sharpe Ratio to measure the performance (risk-return) indexes of governance in relation to IBOVESPA. The empirical results are aligned with the research carried out, where the indexes of governance had lower volatility and better performance over the IBOVESPA, however, this evidence is not consistent throughout the period under review, particularly for the 2008 financial crisis. Thus, the work reflects that despite the effort to encourage corporate governance practices, the market also does not show full security in this action, but in the long term, companies that use this institutional model show superior performance.