Impactos da aplicação de recursos captados através de debêntures e do valor da empresa no preço das ações: uma análise no brasil

Ano: 2008 | Volume: 6 | Número: 2

Autores: César Valentim de Oliveira Carvalho Júnior, José Maria Dias Filho

Palavras-chave: debêntures, valor da empresa, aplicação de recursos, preço das ações

Resumo Português:

Este estudo busca identificar o grau de associação entre a aplicação dos recursos captados através da emissão de debêntures, bem como do valor da empresa, com o preço das ações das companhias analisadas. Partindo da premissa de que a captação de recursos de longo prazo, normalmente, surge vinculada à necessidade de investimentos de longo prazo (BODIE; MERTON, 1999), a aplicação dos recursos captados através da emissão de debêntures no capital de giro e na redução do perfil da dívida não apresentam convergência com esta idéia, o que suscita alguma percepção de risco quanto às empresas emissoras. A amostra deste estudo foi composta por empresas não-financeiras com ações negociadas na bolsa de valores de São Paulo. As cotações das ações e informações contábeis foram obtidas através do software Economática®, enquanto os dados acerca das debêntures emitidas durante o período de janeiro de 1999 a setembro de 2006 foram coletados no site da CVM. Para a análise dos dados, optou-se pelo método da Regressão Linear Múltipla e o coeficiente de correlação de Pearson. Os resultados não corroboram a percepção de risco quanto às empresas emissoras que aplicam tais recursos captados através de debêntures no curto prazo. Quanto à percepção de valor proporcionada pela avaliação do valor da empresa, o estudo aponta esta como única variável a apresentar relação significativa com o preço das ações ,

Resumo Inglês:

This  study  seeks  to  identify  the  degree  of  association  of  the application of funds raised through debentures as well as the company’s value with the share prices of  the analyzed companies. On the assumption that long-term funding is usually linked to the need of long-term investments (BODIE; MERTON, 1999), the application of funds raised by debentures in working capital and in reducing the debt profile does not show convergence with this idea, which poses some risk perception on the issuing companies. The sampling for this study was composed of non-financial companies with shares traded on the Sao Paulo stock exchange. The share prices and accounting information were obtained through Economática ® software, while data on the debentures issued from January 1999 to September 2006 were collected on the CVM website. The data analysis followed the method of multiple linear regression and Pearson’s cor relation coefficient. The results do not support the risk perception on the issuing companies that apply such funds raised by short-term debentures. In addition, they indicate that the value perception provided by the assessment of  the company’s value is the only variable capable of presenting significant relation to share prices