CEO duality and firm performance in Brazil: evidence from 2008

Ano: 2011 | Volume: 5 | Número: 1

Palavras-chave: brasil, governança corporativa, conselho de administração,ceo duality, desempenho empresarial

Resumo Português:

Esta pesquisa investiga a relação entre a dualidade entre os cargos de CEO e presidente do conselho de
administração e o desempenho de empresas brasileiras em 2008. A dualidade entre os cargos de CEO
e presidente do conselho ocorre quando esses cargos são ocupados pela mesma pessoa. Em 2008,
algumas empresas brasileiras , tais como a Sadia S/A, consolidaram os cargos de CEO e presidente do
conselho em uma tentativa de responder à crise sistêmica global. Com base em pressupostos das
teorias de agência e de representação, testamos nossas hipóteses com dados de empresas listadas na
BOVESPA. As empresas em que o CEO e presidente do conselho são a mesma pessoa tiveram um
desempenho significantemente superior em 2008 (ROE). Encontramos também uma associação
positiva entre a dualidade entre os cargos de CEO e presidente do conselho e todas as outras variáveis
de desempenho empresarial analisadas, embora sem significância estatística

Resumo Inglês:

This research investigates the relationship between CEO duality and the performance of Brazilian
firms in 2008. CEO duality exists where the roles of CEO and Chairman of the Board are held by the
same person. While CEO duality has been the dominant board leadership structure of US corporations,
Brazilian firms typically separate the roles of CEO and chairperson. During 2008, some Brazilian firms
such as Sadia S/A (a multinational food processing company) adopted a dual leadership structure in
an attempt to respond to the global systemic crisis. Using agency and stewardship theory perspectives,
we tested our hypotheses with data of Brazilian listed companies. The empirical results indicate that
companies where the CEO and chairperson are the same person have significantly higher performance
(ROE). We also found a positive association between CEO duality and all other firm performance
measures (ROA, ROC, MTBV), although the results were not statistically significant for these.