A Conciliação Impossível entre a Dívida Pública e a Política Monetária Conduzida pelo Regime de Metas Inflacionárias

Ano: 2005 | Volume: 10 | Número: 2

Autores: Alexandre César Cunha Leite

Palavras-chave: dívida pública, política monetária, regime de metas inflacionárias

Resumo Português:

Este artigo avalia teoricamente o objetivo econômico dos últimos governos brasileiros, a saber: implementação de uma redução expressiva da relação dívida/PIB associado a uma política monetária restritiva de controle da inflação. Argumenta-se que tais objetivos são inconsistentes entre si. Não há possibilidade de realizar uma política de redução da relação dívida/PIB implementando uma política de elevações sucessivas da taxa nominal de juros. Isto se dá porque a política monetária restritiva faz com que o produto apresente tendência a redução no seu valor absoluto fazendo com que sejam inúteis esforços no sentido de reduzir o componente da dívida, já que parcela significativa da dívida encontra-se atrelada a taxa de juros nominal.

Resumo Inglês:

This paper presents a theoretical discussion on the economic objectives of recent Brazilian governments concerning expressive reduction of the relationship between debt and GNP, linked to restrictive monetary policies of inflation control. Such objectives are hereby argued to be inconsistent, since there is no possibility of realizing a policy of debt/GNP reduction while implementing a policy of sucessive increase of nominal interest rates. Tis occurs due to the fact that a restrictive economic policy leads to cost reduction of the goods and to consequent useless efforts aimed at reducing the debt component since a significant portion of the debt is attached to the nominal interest rate.